订阅用户增长创佳绩 /b>
尽管市场已有预期，但奈飞在订阅用户增长方面实际成绩超出预期，延续了去年的出色表现，单季新增用户数量更是达到了历史最高点。尤其是美国和加拿大、欧洲等主要区域，新增用户数接近500万，成功缓解了因打击账户共享策略效果减弱而产生的担忧。
即便第四季度的内容投资按计划稳步推进，用户数量持续快速增长，资金流动状况更加充裕，公司运营状况的改善也极大地促进了自由现金流的大幅超越预期。预计2024年全年将产生高达70亿的自由现金流，这一数字超过了先前预期的60至65亿。
Q1新增用户预计可观 /b>
Q4的热度不断攀升，同时2025年第一季度准备了丰富的内容。根据公司对收入的预测，海豚君估计Q1将新增大约600万订阅用户，这为奈飞新的一年奠定了良好的基础。
市场规模持续扩大，中俄地区之外的流媒体家庭数量从5亿增至7.5亿。这一变化涵盖了价值6500亿的娱乐市场。由此可见，奈飞的发展潜力巨大，用户增长空间广阔。
广告业务发展态势 /b>
2024年，奈飞正式开启广告服务。到了11月底，据媒体报道，广告业务的月活跃用户已达到七千万。在推广广告支持的套餐区域，新增用户中有半数选择了Ad套餐，这表明该业务颇具吸引力。
公司没有详细公布广告收入的具体情况，但市场普遍预计，目前这部分收入在公司总收入中的比例不足10%。然而，到了2025年，这一比例有望显著增加。与此同时，公司对2025年的利润率进行了上调，这也预示着广告的效益将会进一步增强。
内容投资情况企稳 /b>
第四季度内容投资按计划加快了步伐，投入金额达到了45.7亿。这样一来，2024年全年的总投入预计将高达170亿，成功实现了既定的目标。今年的预算已经上调至180亿，随着疫情和罢工潮的影响逐渐消除，内容投资又恢复了正常的增长态势。
期末资产规模数据揭示，奈飞已连续三个季度实现资产净增长，尤其是那些正在制作中的内容资产。这一现象反映出公司对内容制作的持续关注，并以此为基础吸引更多用户。
股东回报与利润率预期 /b>
一年内回购资金达50至100亿，与奈飞股价盘后上涨15%，市值增至4200亿以上相比，股东的收益并不算特别丰厚。然而，公司预计2025年的利润率将从28%提升至29%，这显示了管理层对业务增长的信心以及其高效的运营水平。
从明年开始，利润增长的速度将会减慢。尽管年收入仍能以10%到15%的速度增长，但利润率每年只会增加1到2个百分点。这样的增长速度大约是20%，与之前两年40%到50%的增速相比，已经有所减缓，且这种减缓是健康的。
业务发展的其他因素 /b>
将Hulu与+平台关联后，其市场份额在初期有所增加，然而自11月份起开始出现下降趋势。这反映出绑定策略的效果尚需改进，公司需深入思考如何实现市场份额的持续增长。
奈飞在用户数量增长、广告收入、内容投资等方面表现出色，但同时也遭遇了一些难题。要想持续提高业绩，关键在于妥善协调各个业务领域的发展。
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